체계적 투자를 위한 ‘생각의 틀’

바야흐로 복잡하고 불확실한 세상에서 투자에 대한 공부가 필수인 시대가 되었다. 특히 코로나19 팬데믹 상황으로 저금리와 유동성의 홍수 속에서 금융투자가 새로운 화두로 떠올랐다. 경제위기 극복을 위한 양적완화정책으로 저금리 기조가 형성되면서 주식, 채권, 부동산 등 자산 가격이 빠르게 상승했다. 이러한 극적인 변화는 재테크에 대한 관심을 이끌었다. 하지만 경제를 전공하지 않은 개인투자자가 거시경제, 채권, 주가, 환율, 금리, 각종 금융상품 등을 공부하며 투자하기란 굉장히 어렵다.

《투자를 위한 생각의 틀》은 개인투자자가 투자전략을 세우는 데 도움을 주는 책이다. 이 책의 저자인 임경 전 한국은행 경남본부장은 2015년부터 최근 5판 개정판까지 꾸준히 독자의 사랑을 받은 《돈은 어떻게 움직이는가?》와 《환율은 어떻게 움직이는가?》(2020 세종도서 교양부문 선정도서)로 독자들과 소통했다. 또 다른 저자인 하혁진 한국은행 금융결제국 팀장은 주OECD 한국대표부 경제정책위원회와 경제검토위원회에서 활동한 전력이 있다. 한국은행에서 수십 년간 실물경제와 금융시장을 분석한 이들이 투자와 관련하여 다양하고 복잡한 생각을 체계적으로 정리하는 ‘생각의 틀’을 담은 투자 입문서를 펴냈다.

고려대학교 경영학과를 졸업하고 ‘돈이 어떻게 움직이는지’에 대한 호기심을 가지고 한국은행에 입행하였다. 입행 직후 자금부, 국제금융부 등에서 정책금융 기획, 외환보유액 관리 업무 등을 담당하던 중 고려대학교 대학원에 연수·파견되어 재무론(finance, 경영학 석사)을 전공하였다. 금융시장국에서 채권시장 분석 업무 등을 담당한 이후 미국 듀크대학교Duke University에 방문연구원visiting scholar으로 파견되어 금융시장제도에 관심을 두고 연구하였다. 한국은행 금융시장국 차장, 부국장, 채권시장팀장, 경제교육부장, 경남본부장, 경제교육교수, 금융시장국 자문역 등을 역임하면서 공개시장조작 기획, 금융시장 동향 및 제도 분석 업무를 주로 담당하였다. 동국대학교 대학원에서 재무관리(finance, 경영학 박사)를 전공하였다. 현재 수원대학교 경상대학 경영학부 교수로 재직 중이다.

세계은행World Bank 국제금융 프로그램, 한국개발연구원KDI 경제정책과정, 중앙공무원교육원 고위정책과정 연수 등에서 ‘금리와 환율 그리고 자본이동의 연결고리’에 대한 기본체계를 정리하였다. 글로벌 금융위기 관련 정부 외환·금융대책반과 단기자금시장 제도개선 한국은행 T/F에 참여하였다. 국제결제은행 시장위원회BIS Market Committee 등에서 국제금융시장의 움직임과 글로벌 금융위기 대응방안 등을 협의하였다. 대한상공회의소, 서강대 경제대학원, 동국대 경영대학, 신흥시장국 중앙은행직원 연수프로그램Central Bank Study Program 등에서 통화정책과 금융시장 등에 대해 강의하였다. 주요 논문으로 「통화정책수단의 거시경제변수에 대한 선행성에 관한 실증연구」, 「펀드 자금흐름을 이용한 투자자심리지수 산출의 유용성에 대한 연구」, 「투자자의 자금흐름과 투자자심리에 대한 연구」 등, 주요 저서로 『소설처럼 재미있는 금융이야기』, 『금융인을 위한 보고서 쓰기』, 『환율은 어떻게 움직이는가?』 등이 있다.

머리말

PART 1 투자를 준비하기 위한 생각의 정리
TOPIC 01 작은 투자, 어떻게 준비할 것인가?
1. 나를 찾아 줘!
2. 어떻게 전장에 접근할 것인가?
3. 별도로 제공되는 무기들
TOPIC 02 금융·경제를 바라보는 여러 가지 시각
1. 다른 사람들의 고민
2. 기업의 의사결정
3. 정부와 중앙은행의 정책 집행
TOPIC 03 앞으로의 행로와 생각의 틀
1. 이론, 정책, 시장을 둘러싼 생각의 틀
2. 한 걸음, 대장정의 시작

PART 2 먹고살기 위한 경제의 기초
TOPIC 04 우리나라가 생산한 모든 것: 성장과 일자리
1. 성장이 중요하다
2. 저성장이 드러내는 문제들
3. 성장을 어떻게 측정하는가?
4. 무엇이 경제를 성장시키는가?
TOPIC 05 먹고살기 좋아지는가?: 경기순환과 판단
1. 경기는 순환한다
2. 경기순환의 특징과 요인
3. 지표를 이용한 경기 판단
4. 경기 판단과 예측
TOPIC 06 물가의 급변동과 통제: 인플레이션과 디플레이션
1. 물가 변동을 어떻게 볼 것인가?
2. 인플레이션의 여러 얼굴
3. 디플레이션의 여러 얼굴
Q&A

PART 3 금융과 투자의 기본 원리
TOPIC 07 현금흐름과 위험: 재무제표 읽기와 현재가치 계산
1. 회계정보와 현금흐름
2. 조삼모사와 화폐의 시간가치
3. 불확실성과 위험
TOPIC 08 기대수익과 투자위험: 포트폴리오이론과 그 이후
1. 포트폴리오의 구성과 위험 줄이기
2. 시장 포트폴리오의 구성과 따라하기
3. 객관적 선택과 주관적 선택
4. 개인투자자에게 주는 시사점
TOPIC 09 모든 정보가 즉시 반영되는가?: 효율적 시장가설 논쟁
1. 금융시장이 잘 움직이고 있는가?
2. 모든 정보가 가격에 즉시 반영되는가?
Q&A

PART 4 적정가격을 찾아 움직이는 금융시장
TOPIC 10 시장의 다양한 모습: 금융시장의 구조와 연계
1. 금융시장이란 무엇인가?
2. 금융시장은 우리에게 어떤 도움을 주는가?
3. 여러 가지 기준에 따른 금융시장의 구분
4. 금융시장 간의 연계
5. 시장을 키우는 증권화
TOPIC 11 금융회사들이 움직이는 이유: 거래의 목적과 특징
1. 나를 믿는다: 전망에 의한 투자
2. 틈새를 노린다: 차익거래
3. 위험을 회피한다: 위험의 이전, 분산, 상쇄
4. 일단 챙겨야 한다: 유동성 확보
5. 친구 따라 강남 간다: 군집행동
TOPIC 12 기업의 가치를 평가하다: 주식시장
1. 주식이란 무엇이며 어떠한 종류가 있는가?
2. 주식이 태어나는 발행시장
3. 주식이 돌아다니는 유통시장
TOPIC 13 금리가 알려 주는 시그널: 채권시장
1. 채권이란 무엇이며 어떤 종류가 있는가?
2. 채권이 태어나는 발행시장
3. 채권이 돌아다니는 유통시장
TOPIC 14 반복되는 역사: 거품 붕괴와 금융 위기
1. 우리는 금융위기를 예측할 수 있을까?
2. 수시로 찾아온 금융위기의 사례
3. 글로벌 금융위기는 검은 백조처럼 날아왔는가?
4. 소를 잃은 후에도 외양간은 고쳐야 한다
Q&A

PART 5 금리와 돈의 방향을 제시하는 통화정책
TOPIC 15 보이지 않는 손과 보이는 손: 시장과 정책의 대화
1. 시장과 정책의 대화
2. 목표를 지향하는 통화정책
TOPIC 16 작은 것이 모두에게 주는 영향: 기준금리 결정과 파급경로
1. 닻을 내리다
2. 기준금리 조정 바라보기
TOPIC 17 정책을 위한 오래된 무기들: 전통적 통화정책수단
1. 통화정책을 위한 수단들
2. 공개적으로 시장을 운영하다: 공개시장운영
3. 위기 시 동원되는 최종대부자 기능
TOPIC 18 새로운 무기들의 고군분투: 비전통적 통화정책수단
1. 비상대책을 가동하다
2. 돈을 무제한으로 푸는 양적완화
3. 장단기금리를 비트는 오퍼레이션 트위스트
4. 미래를 약속하는 선제적 안내
5. 두 얼굴의 영향과 새로운 기준
Q&A

PART 6 글로벌 자본이동과 외환시장
TOPIC 19 글로벌 자금은 어떻게 움직이는가?: 거래의 성격과 자금이동 요인
1. 복잡한 글로벌 자금의 이동
2. 복잡한 거래를 간단하게 구분하기
3. 무엇이 글로벌 자금을 이동시키는가?: 국경을 넘나드는 자금의 성격
4. 글로벌 자본이동의 순기능과 역기능
TOPIC 20 국경을 넘나드는 돈의 흐름: 국제수지
1. 국제수지표는 대외거래를 체계적으로 기록
2. 경상수지는 중요하다
3. 결국 남거나 모자라는 돈
TOPIC 21 모든 것은 환율에 영향을 미친다: 환율 변동과 외환정책
1. 환율은 원화와 외화의 교환비율
2. 무엇이 환율을 움직이는가?
3. 환율 변동은 우리 경제에 어떠한 영향을 미치는가?
4. 환율정책과 외환정책
TOPIC 22 불가능한 삼각형: 자본유출입 규제와 외환건전성정책
1. 삼각형의 구조 읽기
2. 자본규제는 필요하다
3. 외환건전성정책
Q&A

PART 7 이익을 만드는 투자상품의 이해와 선택
TOPIC 23 맡기기와 빌리기: 저축과 차입
1. 금리가 낮은데 저축을 왜 하는가?
2. 어떻게 저축할 것인가?
3. 부채는 나쁜 것인가?
4. 자금을 어떻게 조달할 것인가?
TOPIC 24 주식과 채권 그리고 박쥐들: 주식, 채권, CB, EB, BW
1. 주식
2. 채권
3. 주식으로 변신을 노리는 채권의 친구들
TOPIC 25 짧은 돈과 변환: MMF, CD, CP, CMA, 대고객 RP
1. 단기자금의 운용과 조달
2. 장기자금으로 변신하는 단기자금
3. 다양한 단기금융상품
TOPIC 26 모아서 나누기: Fund, ETF, ETN, REITs
1. 펀드fund: 모아서 운용한다
2. 조금 다른 펀드들
TOPIC 27 파생되거나 결합된 친구들: 선물, 옵션, 스왑, ELS, DLS
1. 꼬리가 몸통을 흔든다?
2. 미래 가격을 거래하다: 선물
3. 권리와 의무: 옵션
4. 조건의 거래: 스왑
5. 복잡한 조건: 구조화 상품
Q&A

PART 8 소극적이거나 적극적인 투자전략
TOPIC 28 과연 초과이익을 얻을 수 있는가?: 투자전략 논쟁
1. 초과이익을 얻을 수 있는가?
2. 모든 정보가 시장에 반영되어 있는가?
3. 대립하는 주장들
TOPIC 29 평균만 해도 잘하는 것이다: 소극적 투자전략
1. 소극적 투자전략을 왜 취하는가?
2. 소극적 투자를 뒷받침하는 이론: CAPM, APT, 다요인이론
3. 소극적 투자전략의 방법
TOPIC 30 남들보다 나의 판단을 믿는다: 적극적 투자전략
1. 적극적 투자전략을 왜 취하는가?
2. 적극적 투자를 지지하는 이론: 행동재무학
3. 적극적 투자전략의 방법
Q&A

PART 9 경제와 금융의 미래
TOPIC 31 코로나19 이후 거시경제의 미래
1. 코로나19에 따른 경제구조 변화와 부정적 영향
2. 미래 성장과 글로벌 교역의 불확실성을 바라보는 우려
3. 일자리의 미래와 인구구조의 변화
TOPIC 32 제4차 산업혁명과 경제산업구조 변화
1. 제3차 산업혁명과 어떻게 다른가?
2. 이로 인해 나의 일자리가 위협받을 것인가?
3. 디지털전환이 우리 경제와 사회에 미칠 영향
4. 디지털전환, 어떻게 대응해야 하는가?
TOPIC 33 디지털전환과 핀테크 금융플랫폼의 진화
1. 모바일혁명과 신산업의 등장
2. 디지털전환과 핀테크의 태동
3. 지급결제 핀테크의 탄생에서 종합금융플랫폼으로의 확장
TOPIC 34 암호자산, 탈중앙금융 그리고 금융의 미래
1. 암호자산이 급속도로 확산된 배경은 무엇인가?
2. 비트코인에 대한 상반된 견해, 과연 살아남을 것인가?
3. 탈중앙금융의 미래, 현실화될 것인가?

맺음말
부록
참고문헌
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