투자자의 눈으로 바라본 최고의 재무제표 해설서!

역사상 가장 중요한 투자 사상가로 손꼽히는 벤저민 그레이엄의 책으로서, 재무제표를 현명하게 읽는 방법을 알려준다. 재무제표는 압축된 형태로 기업의 상태와 경영 결과에 대한 정확한 그림을 제공하려는 의도로 작성된다. 재무 수치의 의미를 파악하면 더 좋은 사업적인 판단을 내릴 수 있는 든든한 기초를 갖을 수 있기 때문에 재무제표를 제대로 읽는 것은 중요하다. 이 책은 전형적인 대차대조표와 손익계산서의 구성 요소들을 순차적으로 짚어 주는 방식으로 구성되어 있다. 특정 개념이나 표현이 무엇을 의미하는지 분명히 설명한 후, 일반적인 맥락에서 해당 용어의 중요성을 간략하게 언급하였다.

또한 이 책은 벤저민 그레이엄이 처절한 실패 끝에 재기하는데 큰 역할을 한 투자의 정수들을 수록하였다. 그 바탕은 투기가 아닌 투자의 본질로 돌아가는 것, 즉 기업의 가치를 분석하는 것이라고 말하며, 재무제표 분석의 중요성에 대해 설파한다. 기업의 재무 자료를 완벽하게 이해해야 하는 모든 기업가와 투자자 뿐만 아니라, 재무제표를 분석할 수 있는 능력을 필수적으로 갖춰야 하는 증권사 영업 직원이나 고객을 상대하는 직원들, 일반인들에게도 도움을 줄 수 있을 것이다.

워런 버핏, 월터 슐로스, 톰 냅, 빌 루엔 등 현재 미국 금융시장을 좌지우지하는 큰손들의 스승이자, 최초로 합리적이고 과학적인 투자의 길을 제시한 것으로 유명한 금융사상가이자 철학자. 1894년 5월 8일 영국 런던의 에버딘 로드 87번지에서 태어난 그는 뉴욕 시립대학에 입학했지만 얼마 후 그만두고 컬럼비아 대학에 다시 입학했다. 1914년에 컬럼비아 대학을 졸업하면서 문학, 수학, 철학 등 3개 학과에서 교수직을 제의 받았지만 거절하고 월스트리트에서 증권분석가로 활동을 시작했다. 1919년 25세의 나이로 60만 불의 연봉을 받아 세간의 이목을 받았으며, 1926년 그레이엄-뉴먼(Graham-Newman) 투자회사를 설립해 1957년까지 높은 수익률을 꾸준히 유지하며 경영해오다 워렌 버핏에게 회사를 넘기고 은퇴했다.

1927년부터 1957년까지 컬럼비아 대학교 경영대학원에서 투자론을 강의하여 워렌 버핏, 월터 슐로스, 톰 냅, 빌 루엔 등의 제자를 키워냈다. 1934년 데이비드 도드 교수와 『증권분석(Security Analysis)』을 출간했고. 1949년에 출간한 『현명한 투자자(The Intelligent Investor)』는 올바른 투자의 접근법을 수립한 최고의 투자 지침서로서 '주식 투자서 가운데 가장 뛰어난 책'이라는 평가를 받고 있다. 내재가치에 기준을 두고 위험을 줄이면서 만족할 만한 투자수익을 올리는 그의 투자 기법은 가치투자로 대표되는 기본적 분석에 바탕을 두고 있다.

현명한 투자자들의 영원한 기본서!
뭔가 투자가 잘 안될 땐 항상 재무제표로 돌아가라!
현명한 투자자는 재무제표에서 기업의 미래를 본다!

1부 대차대조표와 손익계산서

1. 기업의 건강검진표
- 대차대조표 개괄

2. 재무제표가 만들어지는 과정 이해하기
- 차변과 대변

3. 큰 기업이 좋은 투자 대상일까?
- 자산 총계와 부채 총계

4. 주주의 몫은 얼마일까?
- 자본금과 잉여금

5. ‘물타기’에 속지 마라
- 유형자산

6. 자산가치의 감소와 평가
- 감가상각과 감모상각

7. 기업이 투자한 증권의 가치는?
- 투자자산

8. 돈 벌어주는 자산인지 따져 보자
- 무형자산

9. 기업의 사업방식에 대한 정보원
- 선급비용

10. 기업이 비용 처리를 늦추는 이유
- 이연비용

11. 현금만 ‘현금’이 아니다
- 유동자산

12. 기업이 어려워지면 독이 된다
- 유동부채

13. 기업의 유동성 잣대
- 운전자본

14. 기업 유동성의 또 다른 잣대
- 유동비율

15. 적으면 적을수록 좋다
- 재고자산

16. 많아서 좋을 것 없다
- 매출채권

17. 주식에 붙어 있는 프리미엄
- 현금

18. 차입금 증가속도와 재무건전성
- 지급어음

19. 과장된 이익에 속지 마라
- 충당금

20. 기업의 규모와 수익률은 어떤 관계가 있을까?
- 장부가치와 자본

21. 무형자산을 어떻게 처리할까?
- 장부가치 계산하기

22. 숨어 있는 투자가치를 찾아라
- 채권과 주식의 장부가치

23. 잉여금과 충당금 처리
- 장부가치의 다른 항목들

24. 주가와 비교해 투자가치를 따져라
- 청산가치와 순유동자산가치

25. 투자의 진정한 성공 요인
- 수익력

26. 손익계산서 분석(1)
- 전형적인 공공설비회사

27. 손익계산서 분석(2)
- 전형적인 제조회사

28. 손익계산서 분석(3)
- 전형적인 철도회사

29. 증권의 수익력은 어떻게 계산하나?
- 수익계산

30. 기업의 이익 왜곡에 속지 마라
- 유지비 및 감가상각 요인

31. 보수적이어서 나쁠 것 없다
- 이자와 우선주 배당의 안전성

32. 보통주 매수시 2가지 필수 질문
- 추세

33. 주가는 어떻게 결정되나?
- 보통주 가격과 가치

34. 현명한 투자는 손실을 보지 않는 것
- 결론

2부 실제 사례로 배우는 투자가치 평가법
- 재무비율 분석법을 통한 재무제표 해석

3부 재무용어 정의