월스트리트의 전설적인 투자자 하워드 막스가 추천하는
성공한 투자자들은 반드시 지키는 다섯 단계 투자법

최고의 투자자들이 쓴 주옥 같은 투자서들을 열심히 읽어도, 막상 종목을 고르려고 하면 막막해진다. 고수들의 투자 철학에 공감하더라도 수많은 주식들을 보고 나면 그중 어떤 주식이 좋은지 잘 보이지가 않는다. 이 책은 전문 투자자들이 어떻게 좋은 주식을 선택하고 어떻게 포트폴리오를 관리하는지 5단계로 나누어 상세하고 체계적으로 알려준다.

우선 각 단계별로 고려해야 할 것들이 무엇인지 체계적으로 정리하고 각각을 친절하게 설명해준다. 그리고 그 내용을 체크리스트로 만들어 투자할 때 참고할 수 있도록 했다. 저자가 정리한 기본 지식과 체크리스트를 차근차근 따라가면 일반 투자자도 전문 투자자 못지않게 좋은 종목을 골라낼 수 있을 것이다. 여기서 그치지 않고 저자는 실제 투자 사례를 통해 어떤 정보를 어떻게 분석해서 투자 결정에 이르게 되는지 구체적으로 보여준다.

롱/숏 주식 자산 매니저이며 브라만 캐피탈(Brahman Capital)에서 상무 이사를 역임했다. 펀더멘털 기반 접근 방식을 활용하고, 주식시장 및 특수 상황에 중점을 둔다. UBS 투자은행(UBS Investment Bank) 이사 시절, 고수익 금융, 레버리지 바이아웃 및 구조 조정 업무를 계획했다. UBS 이전에는 모엘리스앤컴퍼니(Moelis & Company) 및 도이치방크(Deutsche Bank)에서 근무했다. 인디애나 대학의 캘리 경영 대학원에서 경영학 학사를 취득했다. 조슈아 로젠바움과 함께 투자 업계의 스테디셀러 《인베스트먼트 뱅킹(Investment Banking)》을 공동 저술했다.

하워드 막스 서문 10
머리말 13

1단계_투자 아이디어 개발: 투자 기회는 어떻게 찾아내는가? 31
스크리닝 34
상향식 투자법 36
하향식 투자법 73
요점 정리 85

2단계_최고의 아이디어 선별: 템플릿으로 투자 아이디어를 검토하는 법 86
아이디어 검토 분석틀 88
I. 투자 가설 95
II. 사업 개요 100
III. 경영진 110
IV. 리스크와 고려 사항 116
V. 재무 지표와 가치평가 118
요점 정리 138

3단계_사업과 재무 실사: 투자 아이디어를 깊게 파고들 시간
사업 실사 141
I. 하는 일은 무엇인가? 142
II. 어떻게 수익을 창출하는가? 146
III. 경제적 해자와 경쟁 포지션은 어떤가? 151
IV. 고객과 공급자 간 관계는 얼마나 굳건한가? 154
V. 사업 관련 주요 리스크는 무엇인가? 159
재무 실사 166
I. 과거 상황은 어떠했는가? 168
II. 현재 어디로 향하고 있는가? 172
III. 재무제표는 건전한가? 179
IV. 강력한 잉여현금흐름을 창출하고 있는가? 183
V. 경영진이 자본을 배분하는 방식은 어떠한가? 186
요점 정리 190

4단계_밸류에이션과 촉매: 주식의 가치는 얼마인가? 191
기업 가치평가 193
I. 시장과 내재 가치평가 193
II. 바이아웃 밸류에이션 216
촉매 228
목표 주가 산출 252
요점 정리 256

5단계_투자 결정과 포트폴리오 관리: 방아쇠를 당길 시간 257
투자 결정 내리기 260
투자 모니터링 268
포트폴리오 구성 276
포트폴리오와 위험 관리 290
요점 정리 306

후기_델파이 오토모티브는 어떻게 되었는가? 307
감사의 말 317
더 읽으면 좋은 책들 324
디스클레이머 332