소로스가 극찬하고 찰리 멍거도 감탄한 ‘괴짜 천재 투기꾼’ 이야기

제시 리버모어에 버금가는 드라마틱한 삶과 기상천외한 투기 전략



20세기 후반 미국 월가를 풍미한 하버드 출신 ‘천재 투기꾼’의 삶과 기상천외한 투기 전략을 담은 책. 주인공이자 저자인 빅터 니더호퍼는 세계 1위 펀드매니저(1997년 MAR 선정, 16년간 수익률 연 35%) 기록을 세웠을 정도로 투자 실력이 탁월했다. 조지 소로스에게 발탁돼 소로스의 퀀텀 펀드에서 채권과 외환 거래를 전담했으며, 일본의 전설적인 트레이더 BNF가 가장 존경하는 투자자로 꼽은 인물이다.



빅터 니더호퍼는 투자뿐 아니라 스포츠와 학계에서 최고의 경지에 올랐고 음악, 체스, 경마, 도박 등도 출중한 ‘괴짜 천재’였다. 전미 스쿼시 챔피언(1965~1975년) 기록 보유자이며, 하버드대와 시카고대를 나온 통계학 박사로 U.C.버클리대 교수까지 역임했다. 하버드 시절 경제학과 시스템을 농락하며 ‘니더호퍼링’이라는 신조어를 유행시켜 찰리 멍거의 감탄을 자아내기도 했다.



책에서 그는 스스로를 ‘투기꾼(speculator)’이라 부르며 ‘투기’를 전면에 내세운다. 그는 “투자와 투기는 종이 한 장 차이”이며 “경제의 큰 틀에서 보면 투기꾼은 수요와 공급의 균형을 맞추는 역할을 한다”고 주장한다. 요일 효과, 월 효과, 연도 효과, 성과 투기 비율 등 ‘시장의 규칙성’을 통계학적으로 증명하고, ‘무위도식 부랑자 지수’ 등 기상천외한 펀더멘털 지표도 소개한다.



본문에서 인용한 책은 과학, 생태학, 물리학, 천문학, 심리학 등 방대하고 인용 학자도 100명이 넘어 색다른 지적 향연에 빠져들게 한다. 또 조지 소로스를 비롯한 투자 고수 외에 연준 의장, 노벨상 수상자 등 걸출한 인사부터 화류계 여인까지 다양한 인물이 등장해 한 편의 대하드라마가 파노라마처럼 펼쳐진다.



이 책(원서명 The Education of a Speculator)은 1997년 미국에서 출간 즉시 〈뉴욕타임스〉를 비롯해 미 전역 베스트셀러에 올랐다. “눈을 뗄 수 없이 흥미로운 책”(〈월스트리트저널〉), “많은 사람이 빅터 니더호퍼의 실패만 기억할 수 있지만 그는 시장 생태계에서 완벽한 밑거름 역할을 한 인물”(〈포브스〉) 등 유력 언론의 주목을 받았다. 국내 전문가들도 “제시 리버모어에 버금가는 현대판 고전”(홍진채)이자 “직관적이고 명쾌한 통찰에 무릎을 치는 책”(윤지호)이며 “정말 재미있다”(강환국)고 평했다.

1943년 미국 출생. 투자뿐 아니라 스포츠와 학계에서 최고의 경지에 올랐고 음악, 체스, 경마, 도박 등도 출중한 ‘만능 괴짜 천재’. 수익률 세계 1위 펀드매니저(1997년 MAR 선정), 전미 스쿼시 챔피언(1965~1975) 기록 보유자다. 하버드대 경제학과를 나와 시카고대 경영대학원에서 통계학 박사학위를 받았으며 이후 캘리포니아대 버클리캠퍼스에서 금융학과 교수(1967~1972)로 일했다.

대학 재학 중 1965년 NCZ(Niederhoffer, Cross and Zeckhauser, Inc.) 투자조합을 설립해 여러 비상장기업에 투자했다. 1980년 교수직을 그만두고 ‘니더호퍼 인베스트먼트’를 운영하다가 조지 소로스에게 발탁되어 소로스의 파트너로서 채권과 외환 거래를 전담했다. 니더호퍼 인베스트먼트가 선물, 옵션, 주식 분야에서 1996년까지 16년간 연복리 35%의 수익률을 기록해 니더호퍼는 세계 1위 펀드매니저로 선정됐다.

그러나 1997년 태국의 밧화에 크게 투자했다가 태국발 아시아 금융위기에 휘말리면서 파산했다. 니더호퍼는 곧바로 재기에 나서 1998년 집을 담보로 대출받고 트로피들을 팔아서 자금을 마련한 뒤 윔블던 펀드를 설립했다. 2002년부터는 해외 고객의 자금도 관리했다. 이후 5년간 연복리 50% 수익률을 달성하며 승승장구했으나 2007년 서브프라임 모기지 사태에 휘말리며 또다시 파산했다.

〈증권거래소의 시장 형성과 반전(Market Making and Reversal on the Stock Exchange)〉(1966)이라는 논문으로 빅터 니더호퍼는 ‘통계적 차익거래와 시장 미시구조 연구의 아버지’라는 평가를 받았다. 교수 시절 주식시장의 무작위적 행동에 주목하며 시장의 비효율성에 관한 여러 논문을 썼고, 당시 주류였던 랜덤워크 이론을 반박하며 학계 이단아 취급을 받기도 했다. 저서로는 베스트셀러 《빅터 니더호퍼의 투기 교실(The Education of a Speculator)》 외에 《Practical Speculation(실용적인 투기)》(공저) 《Brown University Remembered(브라운대학의 기억)》(공저)가 있다.

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갈무리하며
주석
참고문헌