2007-09년 글로벌 금융위기의 중심에는 부채담보부증권(CDO)이라는 모호한 신용 파생상품이 있었다. CDO는 은행이 다른 은행과 기관 투자자에게 판매한 부채(가장 악명 높은 주택담보대출)를 기반으로 한 금융 상품이었다. 이러한 CDO의 수익성은 주로 주택 소유자의 모기지 상환 능력에 달려 있다. 사람들이 채무 불이행을 시작하자 CDO 시장은 붕괴되었다. 그리고 CDO는 다른 금융 및 보험 시장과 얽혀 있었기 때문에 CDO의 붕괴로 많은 은행이 파산했고 다른 은행들은 정부와 중앙 은행의 지원을 필요로 하게 되었다. 많은 사람들은 이것이 복잡한 구조화 신용 파생상품 시장에 종지부를 찍을 것이라고 생각했지만 그렇지 않았다. 2021년 현재 CDO의 가까운 사촌인 담보대출 채무(CLO)가 절정에 달했을 때 CDO 시장과 동등한 가치에 근접하고 있다. 8월에는 기록적인 수의 CLO가 발행되었으며 시장 전체의 가치는 1조 달러(7,260억 파운드)에 육박하고 있다. 금융 서비스 업계의 많은 사람들은 걱정할 것이 없다고 말하지만 그들이 틀릴 수 있는 타당한 이유가 있다. 담보 대출 채무는 모기지가 아니라 소위 레버리지 대출에 의해 뒷받침됩니다. 예를 들어, 사모펀드 회사가 인수 비용을 지불하기 위해 받는 은행 신디케이트의 기업 대출이다. CLO 지지자들은 레버리지 대출이 서브프라임 모기지보다 채무 불이행 기록이 낮고 CLO가 CDO보다 덜 복잡한 구조를 가지고 있다고 주장한다. 그들은 또한 CLO가 더 잘 규제되고 더 보수적인 제품 설계를 통해 채무 불이행에 대한 더 무거운 완충 장치를 가지고 있다고 주장한다. 이 중 어느 것도 사실이 아닌 것은 아니지만, 그렇다고 해서 위험이 사라진 것은 아니다. 예를 들어, 모기지는 1990년대와 2000년대 초반에 채무 불이행률이 낮았다. 그러나 CDO는 은행이 주택담보대출을 매각하여 더 많은 대출을 위한 대차대조표를 확보할 수 있도록 했기 때문에 더 많은 사업을 찾기 위해 더 위험한 고객에게 대출을 제공하기 시작했다. 서브프라임 모기지(신용등급이 낮은 채무자에게 발급되는 모기지)에 대한 대출 기준이 이렇게 완화되면서, 모기지를 감당할 수 없는 사람들이 모기지 상환을 중단함에 따라 CDO의 최종 채무 불이행률이 높아졌다. 위험은 CLO에 대한 동일한 욕구가 레버리지 대출의 기준을 비슷하게 낮출 수 있다는 것이다.

목차
I.아일랜드 CLO
II.CLO분석
III.안전하다는 CLO시장
IV.글로벌 금융위기 가능성
V.금융위기 오는가?
VI.미 경기 하강 국면 도래
VII.중국의 디플레이션 위기