이 책은 최초 화두가 된 조각투자 시장을 넘어 전 세계적으로 이제 막 태동기에 접어든 토큰 증권 시장을 일반 대중들이 알기 쉽게 이해하고 접근할 수 있도록 하기 위한 목적으로 기획되었다. 이 책은 어떻게 하면 돈을 벌 수 있는지 하는 방법에 대한 것이 아니라는 점을 미리 말씀드린다. 물론 이 책을 통해 토큰 증권의 주요 특성과 면면을 알아가면서 나름 관심을 가진 사업에서 비즈니스 모델을 구상하시는 분들은 사업 성과를 내는 데도 많은 도움을 받을 수 있을 것이라 생각된다. 이 책에서는 이러한 토큰 증권의 변화가 어떻게 시작되었는지, 그리고 그것이 우리의 경제와 사회시스템에 어떤 영향을 미치는지에 대해 상세히 살펴보고자 했다. 토큰 증권은 이 세상 거의 모든 자산을 유동화할 수 있는 힘을 가지고 있다. 미래 금융 시장의 게임체인저 역할을 할 블록체인 기반 토큰 증권의 잠재력에 대해 이 책을 읽는 독자들이 미래 투자에 사용할 통찰력을 얻기를 바란다.

서강대학교 경영학과 교수로 재직 중이며 글로벌디지털트랜스포메이션연구센터장, 산업부 사업재편계획심의위원회 위원으로 활동하고 있다.

뉴욕주립대(버팔로)에서 경영학 박사, 서강대학교에서 MBA, 서울대학교에서 경영학 학사를 취득하였다. 뉴욕주립대(Binghamton)에서 조교수로 재직하였으며 10년간의 국제무역, 경영기획, IT 컨설팅 경험을 가지고 있다. 금융위원회 비상임위원, 혁신금융심사위원, 국가과학심의회 전문위원, 중소기업정책심의위원회 민간위원, 면세점특허심사위원장, 동반성장위원 등 다양한 정부 분야의 역할을 수행하였으며, 학술적으로는 한국경영정보학회, 아시아중소기업학회 회장, 자동차산업학회장, 경영학연구 편집장 등을 역임하였으며, 또한 다수의 국제저널 편집위원으로 활약하고 있다.

주요 연구분야는 디지털트랜스포메이션, 금융서비스 혁신, 지식경영, 비즈니스모델혁신, IT 프로젝트와 평가, 그리고 전자상거래 등이다.

감사의 글 1
서문 4

Ⅰ 시작하기.............................13

1. 고통받는 현대 자본주의 15
2. 토큰 증권과 더 좋은 자본주의 20
3. 무엇을 고민할 것인가? 23

Ⅱ 토큰 증권의 기초.............................29

1. 블록체인(blockchain) 기능과 역할 31
2. 토큰 증권은 무엇이며 어떻게 변해왔는가? 37
3. 토큰 증권에 대한 글로벌 규제 52

Ⅲ 토큰 증권의 개념적 구조.............................57

1. 전통적인 증권의 문제점 61
2. 디지털 혁신이 토큰 증권에 미치는 영향 65
3. 토큰 증권 이해를 위한 개념적 구조 73

Ⅳ 토큰 증권의 실제 활용 사례.............................81

1. 부동산 거래: 온라인 부동산 거래가 어떻게 변화하고 있는지 83
2. 예술에 투자: 소유하고 거래하는 새로운 방법 97
3. 대규모 프로젝트 자금 조달: 토큰을 활용한 교량 및 도로 건설 104

Ⅴ 토큰 증권의 경제적 효과.............................111

1. 금융 거래 간소화: 효율성과 투명성 116
2. 투자 기회 확대: 새로운 방식으로 투자 122
3. 중개자를 줄이고 포용성을 촉진: 금융을 더욱 공정하게 130
4. 금융시장 안정성 제고: 위험 관리를 돕는 방법 137

Ⅵ 토큰 증권의 사회적 영향.............................145

1. 금융 소외 계층의 역량 강화: 모두가 참여할 수 있도록 지원 147
2. 일자리 창출: 새로운 비즈니스 모델 152
3. 개인 정보 보호: 비밀을 안전하게 유지하기 168
4. 교육 및 대중 인식: 토큰 증권에 대한 지식 확산 174

Ⅶ 도전과 기회.............................179

1. 규제 환경: 법적 요구 사항 탐색 181
2. 시장 수용과 신뢰: 투자자의 신뢰 구축 187
3. 성장 과제: 장애물 극복 및 기회 포착 191

Ⅷ 마무리.............................195

1. 중요한 교훈: 주요 통찰력 197
2. 주요 시사점: 토큰 증권의 영향 이해 200
3. 새로운 길 모색: 미래 사회경제발전을 위한 아이디어 204

참고문헌 207
부록 211

그림 · 표 목차

그림 1. 보스턴 컨설팅 그룹(BCG) 연구 자료 37
그림 2. 토큰 증권(Security Token)의 정의 41
그림 3. 예시적인 STO process 43
그림 4. 전통적인 증권의 한계와 해결 요소 61
그림 5. 전통적인 증권의 한계 해결 요소와 토큰 증권 64
그림 6. 금융 거래 분석 차원의 전통적인 증권과 토큰 증권 69
그림 7. 토큰 증권 구성요소 및 역할 76
그림 8. 디지털 트렌스포메이션의 주요 특성 중심의 토큰 증권 특성과 체계적 접근 78
그림 9. 부동산 조각투자의 운영구조 84
그림 10. Meridio 거래 웹사이트 86
그림 11. Meridio의 구분소유권 거래 88
그림 12. Meridio 부동산 토큰 증권 구성 요소 및 역할 90
그림 13. QuantmRE 웹사이트 92
그림 14. Maecenas 플랫폼에서의 토큰화된 대표 예술품 99
그림 15. Maecenas 미술품의 토큰 증권 구성 요소 및 역할 103
그림 16. SPiCE VC 공식 웹사이트 105
그림 17. Securitize 공식 웹사이트 107
그림 18. Securitize 투자 및 유동성 시장 108
그림 19. SPiCE VC 인프라 파이낸싱의 토큰 증권 구성 요소 및 역할 110
그림 20. 토큰 증권(Security Token)의 분류 182

표 1. 전통적인 전자 증권과 토큰 증권의 비교 47
표 2. 디지털 트렌스포메이션의 주요 특성 중심의 토큰 증권 특성과 체계적 접근 77
표 3. Meridio와 QuantmRE의 비즈니스 모델 차이 94
표 4. 소비재(커피) 부문의 비즈니스 모델 토큰화 과정 161
표 5. 무형자산(특허) 부문의 비즈니스 모델 토큰화 과정 164
표 6. 토큰 증권 대상 자산 유형별 비즈니스 모델 167