『대체투자 파헤치기(상)』은 대체투자 파헤치기 시리즈의 첫 번째 책이다. 다소 어려운 대체투자에 대한 이야기를 다루면서도 대체투자의 복잡한 이론을 제시하는 것이 아닌 대체투자에 대하여 보고 듣고 실제로 경험한 이야기를 있는 그대로 전달한다. 상권에서는 대체투자의 기본인 글로벌 경제동향과 대체투자의 양대 축 중의 하나인 헤지펀드 등 2개 분야를 다룬다. 상권의 첫 번째는 글로벌 경제동향에 관한 다양한 이슈들을 2015년 1월 기준으로 정리했으며 주로 2008년 금융위기, 2011년 유럽재정위기, 2012년 이후 중국의 그림자 금융, 2020년 전후 미국과 중국의 충돌 가능성을 중심으로 서술했다. 아울러 2015년 이후 조만간 현실화될 가능성이 높은 중국발 금융위기에 대한 필자의 생각도 정리하였다. 상권의 두 번째는 PEF와 함께 대체투자의 양대 축을 이루면서도, 특히 우리나라에 부정적인 인식이 만연해 있는 헤지펀드와 관련된 생생한 분석들을 담고 있다. 특히 헤지펀드의 에쿼티 롱/숏(Equity Long/Short) 전략과 이벤트 드리븐(Event Driven) 전략 편에서는, 최근 이슈가 되고 있는 주주행동주의(Shareholder's Activism)와 엘리엇(Elliott)에 대해서도 개략적으로 설명하였다. 엘리엇을 포함한 주주행동주의의 동향, 전략 및 대응 방안에 대해서는, 『대체투자 파헤치기(하): 타이타노마키의 2막 - PEF(2) 주주행동주의, 주요 대기업 그룹 해부』 편에서 다시 상세히 분석하고 설명한다.
I 세계 경제동향 13
01 새로운 세계 질서 - NOVUS ORDO SECLORUM ............................................13
▣KNICKERBOCKER CRISIS IN 1907 17
02 2008년 금융위기(1) - 금본위제 폐지 ......................................................20
03 2008년 금융위기(2) - 파생금융상품 .......................................................31
1) 위기의 잉태: FANNIE & FREDDIE 33
2) 위기의 심화: SECURITIZATION & STRUCTURED FINANCE 36
▣ABACUS 2007-AC1, 세계에서 가장 비싼 주판 42
3) 위기의 발현: 타이타닉의 침몰 45
4) 위기의 진화: 구원투수 버냉키 56
04 위기의 결과: 미국 ...................................................................................65
1) GREAT RECESSION 65
▣2008년 금융위기, 그리고 토요타와 삼성전자 69
2) 규제강화: TOO BIG TO BAIL! TOO BIG TO FAIL!!, TOO BIG TO JAIL? 74
3) DODD-FRANK ACT 75
4) VOLCKER RULE 83
5) 미국 경제는 회복 중? 91
05 위기의 결과: GLOBAL ...............................................................................96
1) EMIR(EUROPEAN MARKET INFRASTRUCTURE REGULATION) 96
2) 국제교역 및 국제금융 100
3) RISK-ON/RISK-OFF 102
4) 유럽재정위기 I: FROM CONVERGENCE TO DIVERGENCE 108
5) 유럽재정위기 II: 유럽 재정 위기 종료? 124
6) 중국 I - 잠자는 용에서 G2로! 129
7) 중국 II - 그림자 금융(SHADOW BANKING) 140
8) 중국 III - GLOBALIZATION 2.0과 중국발 금융위기? 146
06 이제 세계는 어디로 갈 것인가? ...........................................................152
II 헤지펀드 163
01 프롤로그 ...............................................................................................163
02 헤지펀드의 기원 ...................................................................................166
03 헤지펀드 산업 현황 ..............................................................................169
04 헤지펀드의 구조 ...................................................................................173
1) 프라임브로커(PRIME BROKER: PB) 173
2) ADMINISTRATOR 181
3) CUSTODIAN 185
4) FORM ADV / FORM PE 187
05 헤지펀드의 레버리지 ...........................................................................189
▣2008 MADOFF 195
06 헤지펀드의 보수 및 환매(FEE AND REDEMPTION) .................................198
07 헤지펀드의 성과분석 기법 ...................................................................201
08 조세회피처(TAX HAVEN) ........................................................................203
▣2014 BASKET OPTION 207
09 헤지펀드의 투자 전략 ..........................................................................209
1) EQUITY LONG/SHORT 210
2) EQUITY MARKET NEUTRAL 221
3) RELATIVE VALUE 226
▣2012 LONDON WHALE 230
4) GLOBAL MACRO ? ALCHEMY OF THE FINANCE 232
▣1992년 9월 16일, 검은 수요일(BLACK WEDNESDAY) 239
5) CTA 241
6) EVENT DRIVEN 247
